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CPI、PPI剪刀差扩大 下半年降息料难落地

来源:网络整理 编辑:admin 时间:2019-08-13

    

[摘要] 继对在岸、离岸人民币兑美元即期汇率双双破7作出官方回应后,8月7日,网络有消息称,央行将自2019年8月10日起降息0.25个百分点。当晚,央行微信公众号辟谣,称此为假消息。

时代周报记者 王心昊 发自广州

央行官方微信公众号很忙。

继对在岸、离岸人民币兑美元即期汇率双双破7作出官方回应后,8月7日,网络有消息称,央行将自2019年8月10日起降息0.25个百分点。当晚,央行微信公众号辟谣,称此为假消息。

央行“降息”风声从何而来?

从外部环境看,降息大潮猛烈。美联储于北京时间8月1日凌晨宣布降息后,仅在8月7日,就有印度、泰国、新西兰三国央行宣布下调利率。从内部环境看,8月9日,国家统计局公布7月全国价格数据,7月PPI(工业生产者出厂价格指数)数据同比下降0.3%,较上月回落0.3个百分点;环比下跌0.2%,跌幅收窄0.1个百分点—自2016年8月以来首次跌入通缩区间,引发市场对于通缩的担忧。

但与此同时,7月CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.8%,较上月小幅上升0.1个百分点;环比上升0.4%,较上月上升0.5个百分点。此前一次CPI增速达到2.8%,还是在受春节影响显著的2018年2月。若刨除季节性变化,上一次CPI增速达到该水平,还是在2013年12月。

由此,CPI与PPI之间的剪刀差,继续由6月的2.7%扩大至7月的3.1%。一面是掉入通缩区间的PPI,另一面是处于高位运转的CPI,央行会否在下半年重新动用利率工具,再次成为市场关注的焦点。

“此次PPI出现负增长,不是央行开启降息的理由。”上财公共政策研究院首席经济学家、中泰证券研究所政策组负责人杨畅直接对时代周报记者表示,此次PPI负增长的根本原因,在于过剩产能仍未完全出清,要解决这种结构性问题,不能依靠货币政策。

猪价带飞CPI

根据国家统计局公布的数据,7月份CPI同比2.8%的涨幅中,CPI翘尾影响约为1.2个百分点,新涨价影响约为1.6个百分点。

在影响新涨价的因素中,鲜果和猪肉对价格的拉动作用显著:鲜果价格上涨39.1%,影响CPI上涨约0.63个百分点;畜肉类价格上涨18.2%,影响CPI上涨约0.75个百分点。其中,猪肉价格上涨27.0%,影响CPI上涨约0.59个百分点。

“猪肉价格是影响食品价格上涨的主要原因,”杨畅在接受时代周报记者采访时指出,进入8月,猪价仍然处于上升通道,加上非洲猪瘟导致猪肉供给减少加剧涨价,未来猪肉供给能否跟上,将成为影响CPI食品价格的核心变量。

“从高频的36城市猪肉平均零售价看,7月整体持续上涨。非洲猪瘟淘汰能繁母猪后,对生猪补栏形成了强制约,22省市的仔猪均价在7月第三周较第二周上涨13.3%,后面的数据尚未公布。”联讯证券首席经济学家李奇霖在接受媒体采访时表示,预计8月猪肉批发价格仍将继续上涨,但得益于蔬菜批发价格基本平稳以及水果批发价格继续回落,预计8月CPI将回落至2.6%左右。

PPI跌入通缩区间

7月份,PPI跌入通缩区间。其中,工业生产者购进价格同比下降0.6%,环比下降0.2%。0.3%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾因素影响约为0.2个百分点,新涨价因素影响约为-0.5个百分点。“PPI跌入负增长,反映工业领域需求较弱,部分工业领域可能再次出现供过于求的产能过剩。”连平认为。

值得注意的是,此番PPI出现自2016年8月以来的又一次负增长,很大程度缘于国际油价走弱。

今年7月,尽管欧佩克原油产量跌至五年来低点,但全球经济低迷,原油需求端不足,国际油价进一步下滑。受此影响,石油和天然气开采行业同比跌幅进一步扩大,7月石油和天然气开采行业的PPI同比下降8.3%,降幅较6月加大6.5个百分点。

在需求弱势的大背景下,煤炭行业和洗选业价格同比增速由正转负,同比增速为-0.4%;黑色金属冶炼和压延加工业同比跌幅扩大1.9个百分点至-2.4%;有色金属冶炼和压延加工业价格跌幅有所收窄,同比下跌1.1%。

杨畅对时代周报记者指出,国内投资增势较缓,制造业投资处于低位,房地产投资增速可能回落,均给PPI带来下行压力,但他同时强调,此轮PPI跌入通缩区间并不一定意味着生产也会陷入通缩区间。

杨畅告诉时代周报记者,由于PPI的同比增速是和历史同期进行对比得到的,因此2018年7月的高基数会对目前的PPI数值产生影响。“未来伴随着基数走低,再叠加三季度地方基建项目发力影响,对生产资料价格有望形成带动作用。同时,部分行业或受环保限产等政策影响,存在价格上行的可能性。”

降息意愿并不强烈

随着海外央行开启降息潮以及国内PPI跌入通缩区间,市场关于央行降息的呼声再起。

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